Menanti saham Petrochem diperdagangkan

Dengan portofolio berupa lima anak usaha, yang bergerak di bidang perdagangan dan manu faktur, PT Star Petro chem Tbk percaya diri menawarkan sahamnya kepada publik.

Saham perseroan ditargetkan tercatat di Bursa Efek Indonesia pada 13 Juli.
Star Petrochem memiliki tiga anak usaha yang bergerak di bidang perdagangan be sar yakni PT Star Asia Indonesia, PT Tunas Surya, dan PT Celia Berkarya.

Dua anak usaha lainnya yakni PT Bintang Perkasa merupakan produsen tekstil dan PT Fiberindo Inti Prima adalah produsen benang berbahan baku serat sintetis.

Star Petrochem yang didirikan pada 2008 dengan nama PT Star Asia International, dan berubah nama menjadi PT Star Petrochem pada tahun lalu, memiliki kegiatan usaha berupa jual beli barang dagangan seperti serat petrokimia, benang, dan kapas.

Perseroan juga tercatat sebagai importir barang dagangan antara lain serat petrokimia, benang, dan kapas sintetis yang diperoleh dari berbagai negara penghasil kapas sintetis seperti China.

Lewat penawaran umum perdana (IPO), perseroan menawarkan 2 miliar saham atau 41,67% dari total modal ditempatkan dan disetor kepada pemodal publik. Dengan harga penawar an Rp102 per saham, calon emiten ini berpotensi mengantongi dana segar Rp204 miliar.

Perseroan juga menerbitkan waran seri I sebanyak 980 juta waran, di mana setiap pemegang 200 saham baru berhak memperoleh 98 waran seri I yang memberikan hak untuk membeli satu saham baru yang dikeluarkan dari portepel.

Berdasarkan prospektus ringkas perseroan, sebesar Rp125 miliar atau 62,5% dari dana hasil IPO akan digunakan untuk peningkatan modal di anak usahanya yakni Tunas Surya dan penyertaan modal ke anak perusahaan Tunas Surya yaitu PT Bintang Perkasa.

Lalu sebesar Rp60 miliar atau 30% dari dana hasil IPO akan digunakan untuk melunasi sebagian utang kepada PT Bank Capital Indonesia Tbk, sisanya masing-masing Rp5 miliar atau 2,5% digunakan untuk modal kerja perseroan dan sebesar Rp10 miliar atau 5% digunakan untuk penyertaan modal di anak usaha lainnya yakni Star Asia Indonesia.

Analis PT Valbury Asia Securities Winny Rahardja menilai bisnis yang dijalankan oleh Star Petrochem masih memiliki peluang yang bagus, mengingat jumlah penduduk Indonesia yang hampir mencapai 240 juta jiwa dan tingginya konsumsi tekstil yang mencapai 4,5 kilogram per tahun.

“Pasar domestik tetap menjadi peluang pengembangan usaha yang patut diperhitungkan,“ katanya dalam riset yang dipublikasikan pada 24 Juni 2011.

Saat ini, total kapasitas yang dimiliki perseroan dan anak usahanya baru sekitar 1% dari total kapasitas industri. Apalagi produk tekstil khususnya garmen dari Indonesia tetap memiliki potensi besar di pasar dalam negeri maupun ekspor, setelah lebih dari 1 tahun implementasi Asean China Free Trade Agreement (ACFTA).

Menurut Winny, kekhawatiran terhadap semakin membanjirnya produk tekstil asal China di Indonesia juga semakin menurun.
“Bahkan Indonesia juga sudah masuk ke dalam tiga emerging exporter bersama Bangladesh dan Vietnam,“ jelasnya.

Winny menyebutkan perseroan juga memiki peluang untuk masuk ke pasar Indonesia bagian timur melalui anak usahanya Fiberindo Inti Prima dan Bintang Perkasa yang bergerak di industri manufaktur.

“Fiberindo Inti dan Bintang Perkasa bisa memberikan pasok an barang dagangan kepada anak perusahaan yang bergerak di bidang perdagangan dan kepada perusahaan-perusahaan di luar perseroan,“ terangnya.

Menurut Winny, risiko usaha yang perlu diwaspadai perseroan ke depannya adalah kinerja pendapatan dua anak usahanya yaitu Star Asia Indonesia dan Fiberindo Inti Prima karena keduanya selama ini menjadi penyumbang terbesar pendapatan konsolidasi perseroan.

“Rata-rata kontribusinya sebesar 43,3% dari total pendapatan perseroan, sehingga risiko ketergantungan perseroan terhadap anak perusahaan sangat tinggi,“ tuturnya.
Lebih mahal Terkait dengan harga penawaran perdana yang ditetapkan Rp102 per saham, Winny menilai harga itu jauh di atas rata-rata rasio harga saham terhadap laba bersih per saham (PER) perusahaan lain di industri sejenis.

Dengan menggunakan asumsi laba bersih perseroan 2011 sebesar Rp13,89 miliar, PER perseroan mencapai 35,3 kali atau jauh lebih tinggi dibandingkan dengan PER rata-rata industri sejenis yang hanya 5,06 kali.

Namun, apabila dibandingkan dengan nilai buku, jelasnya, harga yang ditawarkan sudah mencerminkan performanya karena price to book value (PBV) industri sejenis berada pada level 2,19 kali atau masih di atas PBV Star Petrochem sebesar 1,72 kali.

“Penawaran saham akan lebih atraktif jika harga yang ditawarkan lebih rendah dari valuasi industri sejenis,“ ujar Winny.

Atas dasar valuasi tersebut, Winny menyematkan rekomendasi speculative buy untuk saham perdana Star Petrochem.

(please read Bisnis Indonesia)